買安邦保險靠譜嗎？

近期，安邦保險被推上輿論風口浪尖
，5月5日保監會下發監管函禁止安邦人壽3yueneifabuxinchanpin，yishijian，yinfabufenrenshiduianbangjingyingfengxiandedanyou，tongshiduiqichanpindeanquanxingyechanshengleyilv。nameanbangdebaoxianchanpindaodiyoumeiyouwentine
？womenlaitingtingbaoxianzhuanjiashizenmeshuode。 本文作者郭振華
，上海對外經貿大學金融管理學院副教授 研究生導師。同濟大學經濟與管理學院博士（風險管理與保險方向），金融管理學院保險專業主任，中國保險學會理事，上海安信農業保險公司顧問，上海建設工程風險管理製度課題組成員。 近期

，對安邦保險的負麵報道越來越多！高潮有兩個：一是財新的《穿透安邦魔術》，質疑安邦存在虛假注資問題
；二是保監會關於安邦人壽兩款新產品不準上市和三個月不準申報新產品的監管函；此外還有，一是質疑安邦現金流問題的；二是說安邦購買的股票出現了較大幅度的下跌！ 上述報道的廣泛傳播使得安邦客戶心中有些不安，擔心安邦一旦有啥問題會影響到自己的保單利益！我的同事和學生中就有安邦的客戶，也在谘詢同樣的問題！ 我的觀點是：安邦的客戶可以放心
，盡管有上述負麵消息
，但客戶的保單利益不會受到影響！ 針對上述報道，我談五點原因： 1

、安邦不會存在現金流問題 一家公司出問題
，尤其是金融機構出問題，一定出在現金流問題上，就是指無法應對必須的現金流出。所以，有消息說安邦缺錢200億

，從民生銀行(7.900, -0.10, -1.25%)貸款千億，這是要命的問題。 但說實話
，說“安邦缺錢、從民生銀行貸款千億”
，一看就是假的！因(yin)為(wei)，安(an)邦(bang)這(zhe)幾(ji)年(nian)的(de)現(xian)金(jin)流(liu)入(ru)太(tai)充(chong)沛(pei)了(le)
，尤(you)其(qi)是(shi)今(jin)年(nian)一(yi)季(ji)度(du)
，現(xian)金(jin)流(liu)入(ru)更(geng)加(jia)凶(xiong)猛(meng)，安(an)邦(bang)人(ren)壽(shou)的(de)保(bao)費(fei)收(shou)入(ru)上(shang)升(sheng)到(dao)了(le)行(xing)業(ye)第(di)二(er)位(wei)
，超(chao)越(yue)平(ping)安(an)
，直(zhi)逼(bi)中(zhong)國(guo)人(ren)壽(shou)(27.500, -0.61, -2.17%)，怎麼可能缺錢呢？ 確(que)實(shi)

，安(an)邦(bang)的(de)業(ye)務(wu)的(de)實(shi)際(ji)期(qi)限(xian)相(xiang)對(dui)老(lao)牌(pai)壽(shou)險(xian)公(gong)司(si)較(jiao)短(duan)，但(dan)隻(zhi)要(yao)保(bao)費(fei)在(zai)增(zeng)長(chang)，流(liu)入(ru)大(da)於(yu)流(liu)出(chu)，就(jiu)不(bu)可(ke)能(neng)出(chu)現(xian)現(xian)金(jin)流(liu)問(wen)題(ti)，而(er)現(xian)在(zai)安(an)邦(bang)的(de)流(liu)入(ru)遠(yuan)大(da)於(yu)流(liu)出(chu)，這(zhe)一(yi)點(dian)可(ke)以(yi)從(cong)安(an)邦(bang)的(de)資(zi)產(chan)規(gui)模(mo)的(de)快(kuai)速(su)增(zeng)長(chang)中(zhong)看(kan)的(de)出(chu)來(lai)。 其實安邦不是缺錢，而是缺好的投資項目，是需要將很多的錢有效地投資出去，而不是向別人借款。 在金融市場上，保險公司曆來是投資方，而不是借款方。 為這事，安邦專門出了聲明，說旗下安邦壽險現金儲備2000多億，安邦財險現金儲備3000多億元
，共有5000多億現金儲備。我的直覺是，這樣的現金儲備過多了！ 其(qi)實(shi)媒(mei)體(ti)記(ji)者(zhe)不(bu)能(neng)像(xiang)看(kan)待(dai)實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)企(qi)業(ye)一(yi)樣(yang)看(kan)待(dai)保(bao)險(xian)公(gong)司(si)

，保(bao)險(xian)公(gong)司(si)並(bing)不(bu)是(shi)現(xian)金(jin)儲(chu)備(bei)越(yue)多(duo)越(yue)好(hao)，因(yin)為(wei)現(xian)金(jin)儲(chu)備(bei)創(chuang)造(zao)的(de)投(tou)資(zi)收(shou)益(yi)很(hen)低(di)，現(xian)金(jin)儲(chu)備(bei)越(yue)多(duo)
，該(gai)保(bao)險(xian)公(gong)司(si)的(de)投(tou)資(zi)收(shou)益(yi)率(lv)越(yue)低(di)
，反(fan)過(guo)來(lai)影(ying)響(xiang)和(he)降(jiang)低(di)客(ke)戶(hu)收(shou)益(yi)。 或者說，保險公司應該保留盡可能低的現金儲備，以便實現盡可能高的收益率！ 實在不行，也可以通過賣出回購等方式借點錢，但是，即便借了也不能說保險公司現金流有問題！ 2、安邦不存在償付能力問題 （針對循環注資） 財新說安邦可能用保險資金自我注資了300億元。首先，這一情況是否屬實還須查證。 如果真的屬實，應該是違法行為！ 客戶利益保障來看，虛假注資隻能說明安邦人壽
、安邦財險的償付能力沒有其償付能力報告聲稱的那麼高，但不能說明兩家公司一定存在償付能力問題！ 財新主要指責的是安邦財險的循環注資問題。我查了安邦財險的數據，其2016年底擁有的實際資本為783億元，保監會要求的最低資本是180億元
，其償付能力充足率是434%，遠超保監會的償付能力要求。 假定安邦財險的注冊資本真如財新雜誌所說有200億存在虛假注資
，其償付能力充足率會降低至324%
，仍遠高於保監會的大於100%的要求。 我查了安邦人壽的數據，其2016年底擁有的實際資本為730億元，保監會要求的最低資本是487億元，其償付能力充足率是150%。 假定安邦人壽的注冊資本也有100億存在虛假注資，其償付能力充足率會降低至140%，仍滿足保監會的大於100%的要求。 也就是說，即便安邦真的存在300億的循環注資、虛(xu)假(jia)注(zhu)資(zi)問(wen)題(ti)，其(qi)償(chang)付(fu)能(neng)力(li)也(ye)是(shi)沒(mei)有(you)問(wen)題(ti)的(de)。根(gen)本(ben)原(yuan)因(yin)是(shi)，安(an)邦(bang)人(ren)壽(shou)和(he)安(an)邦(bang)財(cai)險(xian)近(jin)年(nian)來(lai)盈(ying)利(li)豐(feng)厚(hou)，而(er)盈(ying)利(li)基(ji)本(ben)留(liu)在(zai)公(gong)司(si)支(zhi)持(chi)公(gong)司(si)發(fa)展(zhan)，這(zhe)就(jiu)大(da)幅(fu)提(ti)升(sheng)了(le)公(gong)司(si)的(de)資(zi)本(ben)或(huo)償(chang)付(fu)能(neng)力(li)。 實際上
，財新主要指責的是安邦財險的注資問題
，其實，安邦財險的償付能力非常充足：其注冊股本370億元
，但未分配利潤達321億元，還有資本公積、盈餘公積和一般風險準備達80億元，導致其償付能力非常充沛。 3
、保監會監管函對安邦人壽影響有限 該監管函是針對安邦人壽的
，主要是兩個結果：一是禁止兩個產品上市銷售

，一個是年金保險、一個兩全保險（萬能型）
；二是三個月之內禁止申報新產品。 現在無法獲得這兩款產品的銷量信息。但可以肯定的是
，2017nianyijidu，anbangrenshouyijingquanmiantiaozhengchanpincelve
，congwannengxianzhuandaoleputongshouxian，zhecaidaozhiqiyuanbaofeishourudafuzengchang。yinci，houmianzhekuanwannengxianchanpinjibenbuhuiduianbangrenshoudebaofeishouruzaochenghendadeyingxiang。 從時間點來看，現在早就過了4月1日這一調整產品設計的關鍵是點，按照保監會的規定

，從今年4月1日開始，所有人身險公司的產品都需要提升保障水平，大致需要將風險保額從原來的“最低占保費的5%”提高到“最低占保費的40%”以上。 現在已經是5月初了
，因此，可以推測
，安邦人壽應該已經在3月份報批好了新的保險產品

，應該不存在產品不足、沒有產品可賣的問題。 所以，從保費流入來看，保監會的這一監管函不會對安邦人壽的保費收入造成很大影響。 4
、安邦概念股的股價下跌對安邦經營影響不大 最近一篇文章以“重倉的民生銀行已大跌21%”為題
，想說明安邦經營出現了問題。 確實
，安邦保險最新持有24隻股票，持股市值1884億元。高度集中於銀行和地產基建
，持有銀行1018億元，持有地產基建741億元。 但是
，該作者不清楚的是，安邦持股中，多數股票都計入了長期股權投資，少量計入可供出售。根據安邦報表，2016年底，安邦人壽和安邦財險的長期股權投資合計2000億元左右。 而計入長期股權投資後，股價下跌既不會對安邦的資產負債表造成影響，也不影響安邦的利潤表，更不影響安邦的現金流量表。 因為
，這些長期股權投資是按照“權益法”計量的，資產賬麵價值=買入價+投(tou)資(zi)收(shou)益(yi)，不(bu)論(lun)股(gu)價(jia)如(ru)何(he)波(bo)動(dong)
，都(dou)不(bu)會(hui)對(dui)安(an)邦(bang)的(de)資(zi)產(chan)價(jia)值(zhi)造(zao)成(cheng)影(ying)響(xiang)。投(tou)資(zi)收(shou)益(yi)是(shi)按(an)照(zhao)被(bei)投(tou)資(zi)對(dui)象(xiang)的(de)淨(jing)利(li)潤(run)來(lai)分(fen)成(cheng)的(de)
，與(yu)股(gu)價(jia)無(wu)關(guan)。而(er)且(qie)，安(an)邦(bang)是(shi)長(chang)期(qi)持(chi)有(you)，不(bu)著(zhe)急(ji)賣(mai)，也(ye)與(yu)現(xian)金(jin)流(liu)量(liang)表(biao)無(wu)關(guan)。 當dang然ran

，股gu市shi不bu好hao
，會hui影ying響xiang安an邦bang的de證zheng券quan買mai賣mai價jia差cha收shou入ru，主zhu要yao是shi在zai可ke供gong出chu售shou資zi產chan中zhong的de部bu分fen股gu票piao，但dan數shu量liang不bu大da，所suo有you保bao險xian機ji構gou都dou會hui受shou到dao同tong樣yang的de影ying響xiang。 也就是說，股價漲落，並不像某些記著想的那樣，會對安邦的經營造成很大的負麵影響。 5
、保戶利益受到保險法的保護 最後，退幾步來說，即便安邦真出了問題
，保戶利益也受到保險法的保護。 從資金安全來說，國債、政府債是最安全的，接下來就是銀行存款和保險產品了，其次是其他金融產品。 為wei啥sha保bao險xian產chan品pin和he銀yin行xing存cun款kuan那na麼me安an全quan呢ne
，因yin為wei，第di一yi，保bao險xian公gong司si和he銀yin行xing都dou有you嚴yan格ge的de資zi本ben管guan理li製zhi度du，銀yin行xing有you資zi本ben充chong足zu率lv監jian管guan，保bao險xian公gong司si有you償chang付fu能neng力li充chong足zu率lv監jian管guan；第二，都有相應的保險機製，銀行有存款保險製度，保險公司有中國保險保障基金，而且保險保障基金的保障範圍要高於存款保險。 也就是說，理論上來說
，在保證收益率以內，購買保險基本是無風險投資，比銀行存款還要安全！

有問題

保險都是具有合法性的

，具體看你有沒有理清裏麵的條款。 安邦保險是安邦保險集團股份有限公司的簡稱，是中國保險行業大型集團公司之一，總資產規模超過19000億元。安邦保險集團成員公司業務範圍涵蓋財產險、人壽險、健康險、資產管理、保險銷售
、保險經紀等多項業務。 安邦保險集團下屬保險公司在全國31個省市自治區總計擁有3000多個服務網點
、2000多萬名客戶，是分支機構最全的保險集團之一。 自成立以來
，安邦保險集團穩健發展，安邦保險先後收購紐約華爾道夫酒店
、比利時Fidea保險公司及Lloyd銀行、韓國東洋人壽
、荷蘭VIVAT保險公司、美國信保人壽。 2017年6月13日，安邦保險集團聲明：安邦保險集團董事長兼總經理吳小暉先生
，因個人原因不能履職，已授權集團相關高管代為履行職務
，集團經營狀況一切正常。 據與安邦保險達成的100年期合約

，將繼續經營位於紐約曼哈頓中城的華爾道夫酒店。希爾頓還表示
，交易所得將用於為美國的收購交易提供資金。

各個公司的政策不同
，所以規定是不一樣的